Perspectives d'investissement immobilier

Perspectives d'investissement immobilier

Bien qu’il semble que ce soient principalement des facteurs techniques qui ont déclenché la correction du marché boursier, les préoccupations liées à l’inflation ont été la cause principale de la chute des cours boursiers. Nous avons présenté un tel scénario d’inflation et son impact sur les investissements immobiliers.

En effet, la différence entre la croissance économique actuelle et la tendance tendancielle tend vers zéro, la demande croissante de main-d’œuvre exerce une pression à la hausse sur les traitements et salaires, mais elle est encore loin d’une forte accélération des taux d’inflation. Dans le même temps, la recommandation du Département du commerce des États-Unis dans son enquête de restreindre les importations d'aluminium et d'acier pour des raisons de sécurité nationale rappelle que le risque d'escalade des tensions commerciales a un impact significatif sur les investissements immobiliers.

Nous ne suggérons pas que les probabilités de risques ont considérablement augmenté à la lumière de ces événements. Cependant, nous soutenons que la volatilité accrue, conjuguée aux incertitudes quant à l'avenir, aux perspectives incertaines de la politique commerciale des États-Unis ne doit pas tout risquer pour une entreprise mais plutôt rechercher des rendements en recherchant des opportunités sur le marché immobilier.

Il serait plus que naturel que les hausses de prix injustifiées soient corrigées au fil du temps. Certains observateurs estiment que la hausse de l’inflation pourrait avoir joué un rôle de premier plan dans la récente liquidation des marchés boursiers. Toutefois, une inflation plus élevée laisse présager une surchauffe de l’économie et une hausse des salaires pourrait réduire les marges bénéficiaires. Aucun cas ne s'applique évidemment à l'heure actuelle. Toutefois, les données historiques montrent que les périodes de hausse de l'inflation créent souvent de la volatilité sur les marchés immobiliers et, en moyenne, les rendements sont maigres. Enfin et surtout, des taux d’intérêt plus élevés pourraient toucher les prix de l’immobilier s’ils reflètent un risque croissant. Des taux d'intérêt plus élevés devraient être moins pertinents s'ils résultent d'une croissance plus forte.

Pour le moment, nous prévoyons que les conséquences de la hausse des taux d’intérêt sur les perspectives immobilières seront limitées. Une baisse significative plus persistante des prix de l’immobilier pourrait toutefois être associée à une croissance un peu plus lente, soit parce que l’économie anticipe un ralentissement, soit parce que le déclin économique lui-même freine la croissance.

L'impact de la hausse des taux d'intérêt sur la croissance dépend également des facteurs qui ont entraîné la hausse des taux d'intérêt. La hausse des taux d'intérêt pourrait être la conséquence d'une dynamique de croissance plus forte, auquel cas les retombées économiques sont naturellement limitées. Toutefois, si les taux d’intérêt plus élevés traduisent des risques croissants, par exemple, la croissance pourrait en souffrir davantage. Les conditions financières restent très souples et les taux d’intérêt relativement bas. Cela devrait continuer à soutenir la croissance économique.

Par conséquent, nous maintenons notre scénario de croissance économique soutenue: 1) une activité économique mondiale accrue, 2) une formation de capital fixe en hausse, 3) un ajustement très progressif de la politique monétaire aux États-Unis. Nous reconnaissons les risques liés à un protectionnisme accru, les annonces récentes rappelant que les frictions commerciales pourraient s'intensifier de manière significative. À ce stade, il reste à voir quelles mesures les États-Unis vont prendre et comment les autres pays pourraient réagir.

Depuis le début de la Grande Récession en 2008, la plupart ont évité le spectre de la déflation en recourant à des mesures classiques et surtout non conventionnelles de la politique monétaire. L’inflation aux États-Unis s’est établie en moyenne autour de 1,5%, avec une dispersion de -2% mi-2009 à environ 3,8% fin 2011. Actuellement, l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis s’élève à 2,1%.

Aux États-Unis, le gouvernement s’engage sur la voie de la relance budgétaire et une augmentation des droits de douane et des tensions commerciales pourraient faire monter l’inflation. Cependant, plusieurs facteurs ont permis de maintenir la pression inflationniste sous-jacente maîtrisée pour le moment, notamment le comportement encore prudent des ménages en matière de négociations salariales, la fixation des prix par les entreprises et les modifications de la composition du marché du travail. En outre, les récentes lectures ont probablement surestimé les tendances actuelles des prix (faiblesse surprenante de l'inflation en 2017). En dehors des États-Unis, les tendances des salaires et des prix n'ont pas beaucoup changé ces derniers mois.

Dans ce contexte, nous ne prévoyons aucune surprise pour 2018. La Fed devrait relever progressivement ses taux avec prudence, en fonction du resserrement du marché du travail aux États-Unis, des signes de l'accélération de la dynamique des salaires et de l'impact potentiel de la hausse des marchés financiers. la volatilité de la croissance économique.

En outre, une politique fiscale qui favorise la compétitivité des entreprises américaines et attire les investissements étrangers directs, contribuant à augmenter le taux de croissance potentiel des États-Unis, devrait également soutenir le billet vert. Dans le même temps, autant de facteurs laissent présager un avenir glorieux pour les marchés immobiliers

Selon la Réserve fédérale de New York, la probabilité de récession pour l'économie américaine avoisine 4%, pour se situer autour de 10% à la fin de 2018. À notre avis, le resserrement progressif de la politique monétaire, la maîtrise des anticipations d'inflation et une demande d'investissement prudente, maintiendront les taux d'intérêt réels relativement bas. Nous préférons donc les investissements immobiliers en 2018.